股市風(fēng)云、變幻莫測，沒有任何投資者可以保證在股市中永遠立于不敗之地。市場上有很多優(yōu)秀的投資者，投資策略和方法可以拿來作為借鑒，但是務(wù)必要明白的是，別人的思想即使是精髓也永遠是別人的，最重要的是如何在浩如煙海的理論中找到最適合自己的，并將其轉(zhuǎn)化為自己的投資風(fēng)格，這需要長時間的實踐積累。因此，投資者進入實戰(zhàn)以后，一定要注重知識的積累和融會貫通，根據(jù)自己的偏好，不斷調(diào)整投資策略，久而久之一定會形成自己的投資風(fēng)格。
在股票交易市場中，常有投資者提出疑問：當(dāng)股票已經(jīng)跌到全部股東都套牢了為什么還會跌？
首先，需要明確的是，此處所討論的“股東”，主要指向參與二級市場交易的投資者，而這種現(xiàn)象的背后，蘊含著復(fù)雜的市場邏輯與資金博弈關(guān)系。
從表面現(xiàn)象來看，股價不斷創(chuàng)出新低，似乎意味著所有大小股東都已處于虧損狀態(tài)。但實際情況并非如此，核心原因在于，大小非股東的持股成本與二級市場投資者存在本質(zhì)差異，其持股成本來自一級半市場的發(fā)行價、股權(quán)激勵價或原始出資額，這些成本往往遠低于二級市場的交易價格。即便股價跌破發(fā)行價，甚至創(chuàng)下歷史新低，大小非股東仍可能處于盈利狀態(tài)，例如部分新股上市后連續(xù)下跌，看似所有二級市場參與者都已套牢，但原始股東的持股成本可能僅為發(fā)行價的10%-30%，仍有巨大的利潤空間。因此，“全部股東均被套牢”的說法，在實際市場環(huán)境中并不嚴謹準確。
其次，股價漲跌的本質(zhì)始終是圍繞著資金與籌碼的供需關(guān)系博弈，如果籌碼分散在大量散戶或中小投資者手中，即便股價已跌穿多數(shù)人的成本線，仍會因恐慌性拋盤而持續(xù)下跌，直到籌碼完成向主力轉(zhuǎn)移，才可能形成真正的底部。
對于主力莊家而言，在正式進場建倉前，會優(yōu)先考慮資金安全性，并對目標股票的介入價位進行審慎評估，隨后再制定具體操作策略。而在開始建倉時，莊家通常會刻意打壓股價進行試盤，只有當(dāng)股價跌無可跌、成交極其清淡的情況下，確認流通籌碼已基本處于被套牢狀態(tài)，且市場拋壓已充分釋放，場內(nèi)無其他實力機構(gòu)入駐的情況下，才會考慮逐步開啟建倉工作。
在這一過程中，從K線圖上觀察，首先往往會出現(xiàn)多根帶有長上影線或長下影線的K線，隨后的走勢則以陰陽相間的小陰線、小陽線為主，成交量同步呈現(xiàn)溫和放大的態(tài)勢，完整展現(xiàn)出從“縮量到放量”的全過程。在此階段，股價成本重心雖持續(xù)下移，但整體漲升幅度相對有限，避免引起市場的過早關(guān)注。
經(jīng)過數(shù)周至數(shù)月的震蕩整理后，莊家通過持續(xù)建倉通常能收集到足夠數(shù)量的流通籌碼，達到相對控盤的狀態(tài)。隨著時間推移，當(dāng)股價在莊家引導(dǎo)下出現(xiàn)一定漲幅并形成階段性獲利空間后，市場關(guān)注度逐步提升，參與交易的投資者數(shù)量會逐漸增多，成交量也隨之趨于活躍。
此時，莊家為進一步激活市場交投氛圍、清洗短線獲利籌碼，同時阻止散戶跟風(fēng)搶籌，會通過控制自身籌碼的買賣節(jié)奏，嚴格塑造股價形態(tài)，營造符合自身操盤需求的趨勢。具體操作中，莊家往往會運用自身控制的部分流通籌碼，在關(guān)鍵阻力位（如重要均線、前期高點）主動拋售，推動股價出現(xiàn)較大幅度的震蕩回調(diào)，導(dǎo)致意志不堅定的短線投資者因擔(dān)心利潤回吐而被迫出局。隨著短線籌碼的清洗完成，市場拋壓再度減弱，成交量會再度逐漸縮小，當(dāng)縮量在極致后，說明市場籌碼已基本被莊家鎖定，股價才會逐步平穩(wěn)止跌，此時莊家將根據(jù)市場環(huán)境與自身計劃，開啟下一步的股價推升計劃。
由此可見，為了實現(xiàn)建倉吸籌目標，莊家往往會采用大量砸盤打壓的操作方式，在此過程中甚至?xí)挥嫵杀荆瑥氐状輾顿Y者的心理防線。即便盤面中不存在獲利籌碼，莊家仍會通過對倒交易制造股價大幅跳水的假象，讓套牢投資者產(chǎn)生“股價無底”的恐慌，最終選擇割肉離場。這種砸盤并非莊家真虧損出貨，而是以短期資金成本換取長期籌碼優(yōu)勢。同時，莊家會通過媒體、研報等渠道釋放利空消息，如行業(yè)政策收緊、公司業(yè)績預(yù)減等，從基本面層面強化市場的看空預(yù)期，配合盤面下跌形成雙重打擊，迫使投資者交出廉價籌碼，從而在低位完成籌碼收集。
實際案例解析：最常使用的恐嚇式建倉方式——持續(xù)盤跌建倉
在莊家的各類建倉手法中，“持續(xù)盤跌建倉”是恐嚇式吸籌中最具代表性的方式，其操作特征與市場影響具有鮮明特點。從整體走勢來看，這種建倉方式下跌周期長、速度緩，單日跌幅不大，且很少出現(xiàn)跳空缺口，讓投資者難以判斷底部位置，逐漸喪失耐心。期間成交量總體呈萎縮狀態(tài)，開盤多以平開為主；有時莊家為了更好地引導(dǎo)市場預(yù)期，迷惑技術(shù)派投資者，金沙電玩會故意采用“低開高走”的手法，制造實體較大的假陽線，但股價整體仍處于明確的下跌趨勢中，且可能連續(xù)數(shù)日以這種方式延續(xù)調(diào)整，從而進一步消磨投資者的耐心。
在此走勢下，投資者普遍持悲觀態(tài)度，對后市上漲預(yù)期持續(xù)降低，將每次盤中反彈均視為解套或出逃的機會，逐漸形成“早出局少損失”的共識，進而持續(xù)拋售籌碼，莊家則借此機會大量吸納廉價籌碼。持續(xù)盤跌建倉的主要特征可歸納為以下三點：
1、成交量呈階段性萎縮：整個盤跌期間成交量始終維持在相對低位，僅在偶爾反彈過程中可能出現(xiàn)小幅放量，但其幅度有限且難以持續(xù)，如果盤中突發(fā)巨量反彈，則屬于異常信號，往往是多方急于拉升的表現(xiàn)，而非真實底部信號；在盤跌后期，從尤其是莊家逼多的時候，成交量才可能會出現(xiàn)明顯放大。
2、反彈為下跌積蓄能量：股價在緩慢下跌過程中，通常不會呈現(xiàn)明顯的直線式下跌走勢，而是會以小幅反彈的方式不斷進行抵抗，甚至?xí)纬删植啃⌒偷腣形、W形或頭肩底等經(jīng)典的反彈形態(tài)，吸引技術(shù)派投資者入場抄底，但這些形態(tài)多為莊家刻意營造的假象，反彈結(jié)束后股價仍會延續(xù)下跌趨勢。這種反彈本質(zhì)上是為后續(xù)下跌積蓄能量，只有當(dāng)股價失去反彈動能、無法再形成有效反彈時，才可能觸及真實底部。
3、波浪式下行趨勢明顯：從股價整體趨勢上看，反彈高點逐步降低，低點不斷下移，形成“波浪式下跌”的走勢，就像退潮的海水一樣，一波比一波低。在均線系統(tǒng)上，股價通常緊貼5日均線下行，5日均線持續(xù)向下壓制股價，反彈時則很少能突破30日均線的壓力，股價整體回落的角度多在30度、45度或60度左右，其中30-45度的緩跌走勢最為常見，這種角度的下跌既能持續(xù)消耗投資者耐心，又不會引發(fā)監(jiān)管層的關(guān)注。
以鄂爾多斯（600295）的走勢為例，該股在經(jīng)歷快速沖高后，進入放量下跌階段，階段性跌幅達到35%，從表面看所有追高與持倉投資者都已套牢，這都是莊家刻意打壓的結(jié)果，每日盤中僅維持小幅波動，但收盤價不斷創(chuàng)出新低，營造出“跌勢遠不見底”的絕望市場氛圍，直接導(dǎo)致大量投資者在恐慌情緒下紛紛割肉離場，而莊家則趁機在低位大量吸納這些廉價籌碼，逐步完成建倉工作。
伴隨著散戶拋盤的逐步衰竭，股價開始進入企穩(wěn)回升階段。但值得注意的是，此階段莊家并未選擇快速拉升，而是采用緩慢推升的走勢，核心原因在于給那些在前期暴跌中未來得及離場的散戶最后的機會，讓他們在緩慢推升中解套或減倉，避免后續(xù)拉升時形成拋壓。因此，莊家會采取邊推升邊建倉的策略，在股價上漲過程中繼續(xù)承接散戶拋出的籌碼，將股價逐步抬高，當(dāng)籌碼收集完成后，股價便會進入加速上升階段，前期盤跌區(qū)域成為堅實的底部。
莊家通過邊建倉邊打壓，人為制造股價緩慢下行的趨勢，不斷消磨散戶的投資信心與持股耐心，同時疊加基本面不佳預(yù)期，進一步強化市場的看空情緒，快速達成主倉期的吸籌目標。更為關(guān)鍵的是，這種建倉方式還能逐步培養(yǎng)高位套牢者的心理承受能力，通過每日小幅下跌，讓套牢者逐漸適應(yīng)虧損狀態(tài)，避免其因短期劇烈波動而集中拋盤，為后續(xù)股價上漲清除潛在的拋壓隱患。
面對莊家的持續(xù)盤跌建倉，投資者需要制定針對性的應(yīng)對策略，避免陷入恐慌割肉或盲目抄底的誤區(qū)。對于持股者而言，應(yīng)摒棄“死扛到底”的想法，在反彈高點果斷減倉，降低倉位成本，在股價急跌或跌幅較大時，再逢低補倉，通過波段操作攤薄平均成本。對于持幣者而言，切忌過早介入，因為這類股票的底部難以判斷，盲目抄底可能被套在“半山腰”。正確的做法是密切跟蹤盤面信號，當(dāng)股價出現(xiàn)放量突破關(guān)鍵壓力位（如30日均線、前期反彈高點、成交密集區(qū)）時，說明主力建倉完成，趨勢即將反轉(zhuǎn)，此時可適量介入；在股價回抽確認突破有效后，再加倉買入，形成“突破介入+回抽確認”的雙重保險。
總結(jié)來看，“全股東套牢仍下跌”的現(xiàn)象，本質(zhì)是主力通過成本優(yōu)勢與信息優(yōu)勢進行的籌碼博弈。投資者要打破“套牢即見底”的認知誤區(qū)，通過K線形態(tài)、量能變化、均線排列等技術(shù)信號，識別主力的建倉痕跡。在操作中，需保持理性與耐心，避免被盤面的恐慌情緒左右，既不盲目割肉交出廉價籌碼，也不急于抄底承擔(dān)不必要的風(fēng)險。只有讀懂主力的操盤邏輯，把握“量價配合+突破確認”的核心原則，才能在這種看似絕望的盤面中，捕捉到主力建倉后的上漲機會，實現(xiàn)從“被套”到“盈利”的轉(zhuǎn)變。
備案號: